【#鈊象(3293)漲停了!】
「跟隨趨勢走,憂慮不須有,隊長來幫大家回顧一下今年4月時寫的主流產業選股術訂閱文章,證明產業趨勢對,股票震盪只是過程,大賺早已決定!在您看過隊長網路文章,確定博奕類遊戲的生命週期之時就決定~以下為內容:
疫情推升宅經濟 鈊象今年獲利上看45元(2020-04-07)
今天老師要繼續幫同學們追蹤遊戲類股的鈊象,這次老師是要跟大家說明,社交博弈類型的遊戲公司有什麼特性?另外,老師會更新第一手拜訪後的公司最新概況。投資是一條漫漫長路,同學們除了要停損、風險控管之外,還得持續積累產業知識與公司資料庫,並且不斷地追蹤公司的業績,才能知道是要汰弱留強,還是要續抱。贏在堅持,勝在追蹤。
博弈遊戲的生命週期長,使公司能持續有營收挹注
一般來說,電子遊戲可以依據載體分為5種:家用遊戲機(console)、掌上遊戲機(handheld)、街機(arcade)、電腦遊戲(computer game),以及手機遊戲(mobile game)。目前主流的遊戲就是湯姆熊或百貨公司內能看到的街機(例如:跳舞機、賽車等),再來就是電腦遊戲與家用遊戲機(例如:PS4、XBOX),以及大家最熟悉的手機遊戲。
鈊象的手機遊戲主要以社交博弈類型為主,此類型遊戲的特色是:生命週期長、遊戲時間破碎、具累加性。博弈也就是賭博,是人類最古老的需求與行業之一。在銷售策略上,博弈手遊開發進度達80%~90%後即會上架,並且開始進行小規模的導量測試。研發團隊可以針對玩家的留存率、獲勝機率、遊戲內容等參數進行調整,之後才正式上市。但是,上市後通常不會一次性就投入大量的行銷費用來吸引客戶,而是改以間隔性逐次投入,以慢慢累積用戶數量與營收,並且不斷透過營運數據來優化產品,創造出正向循環,屬於數據驅動成長(Data-Driven)的商業模式。
社交博弈類型手遊的遊玩時間比較破碎,每天在線時間低於MMORPG(大型多人線上角色扮演),不過其生命週期可以長達數年,屬於細水長流型的遊戲。舉例來說,美國的SciPlay(SCPL.US)與韓國的DoubleU(192080.KS),2家上市公司主要的營收都是來自於社交博弈類型手遊產品,為全球市占率第2名與第3名的廠商,年營收規模約鈊象手遊營收的3倍,但是,逐季與逐年的營收趨勢與鈊象相符,均呈現斜率向上的走勢。透過觀察產業龍頭,似乎暗示即使鈊象未來營收成長3倍,成長動能依舊存在,而台灣的上市公司中並無與鈊象營運模式相似的同業。
個股介紹:鈊象(3293)
一、基本面分析》從商用電子遊戲機台起家,近年跨足線上遊戲
鈊象成立於1989年,為東南亞最大的商用遊戲機廠,公司產品包括兌獎機、博弈機台與街機,營收比重分別為遊戲軟體(手遊為主)與遊戲硬體(商用電子遊戲機台)。公司成立初期以遊樂場的商用電子遊戲機台為主,2002年才跨入線上遊戲產業,推出知名的線上麻將遊戲《明星3缺1》,至今已經營運17年,為台灣壽命最長的線上麻將遊戲。
遊戲硬體一直以來都是公司主要的營收來源,占比約為60%~70%,而遊戲軟體占比約30%~40%,直到2015年手遊興起後才推升遊戲軟體的營收,目前遊戲硬體與遊戲軟體(線上遊戲)的營收比重已經顛倒,後者高達80%以上。
鈊象所推出的作品有:《姬戰神域》、《火線狂飆VR》、《捕魚大玩咖》、《明星3缺1》、《金猴爺老虎機》、《金好運》、《滿貫大亨》、《發發發老虎機》,而《三國戰紀》系列更是打入Sony的PS4與街機。
近年來,公司的營運重心由商用電子遊戲機台(跳舞機)轉移至遊戲軟體(手機遊戲),因此,鈊象的研究重點,不在於沒什麼成長性的街機,而在於獲利占比高達8成的「五大手遊」。
鈊象近幾年導入人工智慧(AI),使得公司的營收年年成長。公司從2018年第1季開始進行玩家遊戲行為數據的分析與處理,並且於2018年第3季導入SAS(統計分析系統),同時開始進行遊戲行為與儲值習慣標記,以打造出機器學習模型,成效在2018年第4季逐漸顯現。手機遊戲的營收從2018年第3季的5億2,000萬元逐季快速成長,至2019年第3季已經達到11億7,000萬元,年均複合成長率高達22%,成長率相當優異。
二、成長動能》「五大手遊」吸引玩家,獲利貢獻度達8成
在了解鈊象未來的營收成長與獲利能力之前,必須先了解獲利占比高達8成的「五大手遊」,包含:《金猴爺老虎機》、《明星3缺1》、《金好運娛樂城》、《滿貫大亨》、《海王寶藏》。
《金猴爺老虎機》為公司獲利貢獻第1名的遊戲,目前有日文、越南文、英文等版本在開發,在東南亞的博弈類手遊App的排名上名列前茅。遊戲前身是與Aristocrat合作開發的《發發發老虎機》,2017年雙方拆夥後,鈊象憑藉著過去在東南亞市場銷售商用電子遊戲機台的經驗,在當地推廣《金猴爺老虎機》,目前在中國、泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞都有不錯的成績,也有推出日文版、越南文版與英文版,是公司最國際化的手遊。
在手遊付費率方面,《金猴爺老虎機》2019年8月的付費率介於2.3%~2.5%,目前已經大於3%,DAU(每日活耀人數)從2017年8月的13萬人提高到目前的27萬人,預計今年將突破32萬人。
《明星3缺1》為公司最耳熟能詳的遊戲,該遊戲的營收占公司整體營收比重約15%~20%,遊戲已經營運17年,為台灣知名的麻將遊戲,目前DAU約50萬人,不過公司透過增加遊戲種類(除了傳統的麻將遊戲之外,還新增了鬥地主、接龍、21點等數十款的卡牌類遊戲項目),以及更新每日任務、闖關活動、社群經營等方式來推升ARPU(每用戶平均收入)和付費率,因此營收仍然能穩定成長。
由於《明星3缺1》的特色為充滿台灣明星,因此相對來說,在中國或東南亞地區較難推廣,但是並不影響此款遊戲的銷售。2020年,遊戲請胡瓜當代言人,DAU從50萬人提高到60萬人,排名一度衝高到第3名。
《滿貫大亨》與《金好運娛樂城》目前各自占公司整體營收比重約10%~15%,為綜合性的娛樂場手遊平台,遊戲種類包括棋牌類、押分機、老虎機等,台灣為主要的營運區域,近期則陸續開拓東南亞市場,而《金好運娛樂城》已經在馬來西亞獲得初步的成果。
舉例來說,《金好運娛樂城》於2019年8月在馬來西亞開始營運,即衝上當地娛樂場類手遊營收排行榜前3名,比起《明星3缺1》、《滿貫大亨》與《金好運娛樂城》將更有機會開拓東南亞市場,成為繼《金猴爺老虎機》與《海王寶藏》後成功跨出台灣的手遊產品,亦為2020年公司重要的營收成長動能。
《滿貫大亨》請「玖壹壹」當代言人,並且推出抽保時捷的活動。
《海王寶藏》主要營收來自中國,近期在中國的遊戲排名落在60名~90名之間,目前遊戲營收推估占公司整體營收比重約5%~10%,主要營運地區為中國,遊戲內容為機率性的捕魚遊戲,曾經為中國娛樂場類手遊營收排行榜前5名的產品,亦為目前台灣業者在中國自行營運的手遊中,營收排行最高者(iOS)。由於娛樂場類手遊具有「先進者優勢」與「大者恆大」的特色,預期未來《海王寶藏》的會員人數與營收均將持續穩定成長。
三、財務解讀》去年獲利優異,擬配發25元現金股利
將AI導入博弈手遊後,鈊象的每股盈餘(EPS)持續成長,同時屬於高配息率的公司。鈊象2019年的EPS為28.08元,預估將配發現金股利25元,現金股利配發率高達89%,維持近年來的高配息率,大方回饋給股東。2020年1月與2月所公布的稅前損益高達6億1,000萬元,EPS也高達8.6元,屬於財務相當透明的公司。
四、投資建議》博弈手遊長期穩定成長,可持續追蹤
新冠病毒肺炎影響了人類的行為模式,試問,小花自主隔離在家,有人敢跟她湊桌打麻將嗎?當然只能選擇線上遊戲,因此,宅經濟成為受惠的產業之一。
就算不考慮新冠病毒肺炎的影響,鈊象為遊戲類股股王,近年來獲利成長性佳、配息高,目前進入營運高成長期,本益比可望持續提升。同學們其實要思考老師常在課堂上提到的,用合理的價錢買成長性高的好公司,而不要一味的思考用便宜的價錢買平庸的公司。
營收占比約65%~70%的「五大手遊」,深耕東南亞市場,營運成長性佳。鈊象從以往大家所熟悉的跳舞機、賽車機等街機廠商,成功轉型為博弈手遊軟體,專攻生命週期長、遊戲時間破碎、具累加性的社交博弈類型手機App。博弈的需求一直都在,手機遊戲也不斷的透過抽角色、贈送禮包、月卡等活動來吸引玩家,手機上儲值的比率約2%。公司導入AI輔助營運,擴增總體玩家規模、付費率與ARPU持續成長。法人預估,2020年的EPS上看45元,考量公司高成長與高配息,因此給予16倍~18倍的本益比,目標價為720元~810元。
經過3月市場的全面性崩跌,鈊象回測季線後迅速站穩,相比於大盤跌破10年線,以及其他標的都破年線來說,屬於相對強勢的股票。簡單來說,鈊象就是屬於市場認同的強勢股,也是新冠病毒肺炎肆虐後挺住的公司。投信與外資持續買超,提供公司穩定的籌碼與買盤。外資持股約2萬1,000張,持股比率約30%、董監持股約10%、投信持股為6,836張,持股比率約10%,籌碼相對集中。
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新年快樂!✨✨✨
感謝2018年的照顧,2019年我們依舊努力求進步!
新的一年、新的開始、新的身份、新的制度!
台中花博免費入園、綜合所得稅調整、基本工資調高、統一發票兌獎地點改變了、電動機車補助等等,都是2019年的新制度喔!
另外,全國也有幾項重大政策的變革,我挑了10項生活上比較相關的政策:
1️⃣綜所稅標準扣除額提高至12萬元(有配偶者加倍扣除),薪資所得及身心障礙特別扣除額提高至20萬元,幼兒學前特別扣除額每名子女提高至12萬元。
👉換句話說,加上本來的免稅額8.8萬,個人年薪40.8萬元、雙薪家庭年薪81.6萬元、雙薪四口之家(扶養2名5歲以下子女)年薪123.2萬元,免納所得稅。
2️⃣銀行「無摺存款」金額達3萬元以上,強制要留存匯款人身分資料
3️⃣銀行業遇到周末補行上班日,證券期貨市場不交易也不交割。
4️⃣基本工資月薪調高至23,100元,時薪調高至150元。
5️⃣上市櫃公司都將申報「非擔任主管職務全時員工」薪資資訊,四萬以下需說明原因。
6️⃣國民年金費率調高至9%,勞保費率調升至11%。
7️⃣青安房貸提供一段式機動利率1.68%方案。
8️⃣統一發票兌獎地點修正,別再去郵局了!7-Eleven、全家、OK、萊爾富、全聯、美廉社皆可兌領!
9️⃣交通違規檢舉實名制,民眾檢舉交通違規,需要提供真實身分才能受理檢舉案件。
🔟電動車補助,淘汰二行程機車並新購電動二輪車補助3,000至5,000元
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無現金的世界,不可靠還是更方便?
作者 天下雜誌 | 發布日期 2016 年 03 月 27 日 12:00
丹麥大膽宣布要跟現金說掰掰,信用卡或電子支付取代了鈔票和銅板,無現金消費成為潮流,除了方便交易,有潛藏的缺點嗎?
電子或塑膠貨幣已經是消費市場的潮流;卡片或手機在手,就能行遍天下吃喝玩樂。歐洲走在這股金融風潮的前端,包括丹麥、瑞典和挪威等國,都積極推行無現金交易。雖然說愛錢是人的天性,但相對於信用卡或手機支付的先進,現金所代表的落後、治安與衛生問題,通通都成了被嫌惡和清算的理由。但是,透過電子或塑膠貨幣的每一筆交易都能被追蹤,國家機器對於你的消費紀錄一清二楚,隱私也蕩然無存。
以健康飲食為訴求的英國連鎖餐廳 Tossed,日前開了一家只有電子支付的咖啡店。到這裡用餐無須準備現金,只要刷卡就行。聽起來很酷,因為就像電視廣告,出門只要一張卡或一支手機就行。
科技加速貨幣制度的演進,從古時候的貝殼,到現在的硬幣與紙幣,錢的型態是有形的實體。後來出現可延後付款的票據,現在則來到方便與快速的卡片萬事通時代。
現金有什麼不好?
有人說不衛生、帶太多現金很危險、到銀行金庫搶劫的匪徒要的也是現金,還有,現金會被偽造,還會有逃漏稅的可能。人人都愛錢,也因此暴露現金的不方便處。電子或塑膠貨幣的出現,加速人們對現金的嫌惡感,歐盟甚至有財長提出要廢除 500 歐元大鈔的發行,理由是容易變成恐怖份子、毒販和投機分子洗錢的工具。
但是,現金真如此不該嗎?
看到現金最可靠
在無現金交易的金融體系下,消費者的每一筆交易都有紀錄以供追蹤;包括政府、銀行和金融科技單位等都能看到你的個資。2008 年金融海嘯之後,受到次貸風暴波及的銀行,在破產法保護下不但倖免於難,現在還因為無現金交易而更擁有更多權力,損失最大的還是存戶。在這個歷史教訓下,誰還要相信銀行?
該年度的金融風暴後續引爆許多起銀行擠兌事件,2011 年賽普勒斯接受國際貨幣基金會的援助,銀行的重整計畫導致高額存戶的存款大幅蒸發。所以到後來的希臘,一旦銀行有風吹草動,引發存戶擠兌是十分正常的現象;因為看到現金最可靠。
不過英格蘭銀行前總裁墨范金恩 Mervyn King 日前預告,銀行進入浮動利率時代;日本央行更採行負利率,亦即到銀行存錢,等於還得支付銀行儲蓄費用。這是試圖鼓勵大眾借款、拿錢出來消費與投資,以刺激經濟成長。結果卻有報導指出,保險箱的銷路大增,因為現金得擺在家裡。
和電子支付比起來,現金對老百姓較有保障;手握現金,可消費買賣、可儲蓄投資,無須看銀行臉色,更能免於金融體系的無妄之災。
不過現在的無現金交易趨勢,讓仰賴現金兩大族群:收入不豐的民眾與做小生意的攤商,陷入尷尬的處境。
手機比電話線普遍的另一個原因
電話線的申辦,或許可以拿來解釋現金之於老百姓的關係。2008 年,全球 70 億人口中有 13 億人申請電話線。根據聯合國的數據,在行動通訊普及的今日,多達 60 億人擁有手機,比廁所還要普及。
表面的原因是手機通訊可以涵蓋電話線無法到達的地方,但實際的情況是,申請電話線需要銀行帳戶與信用資料,全球大半人口沒有和銀行往來的紀錄,電信公司不會在沒有潛在客戶的地方出錢鋪設管線。但是手機和費率只要用現金就能購買,這才是手機普及的一個原因。
在 2020 年,全球擁有手機人數將突破 60 億,可確定的是,依靠行動通訊網路傳輸的電子商務勢必成為你我不可或缺的生活方式;貨幣的型態也由實體轉成虛擬,如現在就有的肯亞 M-Pesa 電子錢和比特幣。
現金還是有方便的地方;買個巧克力、報紙和一瓶牛奶,在英國,日常生活的小額付款,現金還是多數人的習慣。直接給服務生小費,他會知道自己的付出得到顧客多少的評價;在市場向實際製造的商家買東西,免去中盤商的剝削。
其實無現金交易不是萬惡淵藪,只是老百姓應該有選擇的權利;手上有現金,你就能選擇自己的消費行為。而且電子或塑膠貨幣的時代,會更惡化貧富差距。
有關現金陰謀論,不外乎和罪犯、恐怖份子和逃漏稅有關。但和 Google 和 Facebook「合法避稅」的行徑比較起來,又是小巫見大巫。現金流量代表社會富裕程度,因此一味地想甩開現金,必須想想後果。
資料來源:http://technews.tw/…/27/why-we-should-fear-a-cashless-world/
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